أنواع الأوامر في بورصة تونس: محدد وسوق وstop

تحرير ميزان · نُشر في 30 أكتوبر 2026 · رُوجع في 30 أكتوبر 2026 · ترجمة؛ النسخة الفرنسية هي المرجع

يحدد نوع الأمر ومدة صلاحيته أولوية التنفيذ، والتحكم في السعر ومآل الجزء غير المنفذ. والقواعد الموصوفة هنا هي قواعد Règlement de parquet المطبق منذ 28 سبتمبر 2026 وRèglement général de la Bourse.

أنواع الأوامر

الأمر بسعر محدد (à cours limité) هو الأكثر شيوعا. يحدد المستثمر سعرا أقصى عند الشراء، أو سعرا أدنى عند البيع. ويُقبل خلال مراحل التراكم، وفي التداول المستمرّ وخلال التداول بآخر سعر مسجّل. وتعتمد أولويته أولا على السعر، ثم على الوقت. ولا يمكن إدراج أمر محدد صالح لليوم خارج عتبات التحفّظ.

يُرسل الأمر بسعر السوق (au marché) دون حد للسعر. ويُنفّذ بالأسعار المتتالية في سجل الأوامر، ويبقى رصيده غير المنفذ «بسعر السوق». وفي قيمة قليلة السيولة أو متحفَّظ عليها، يمكن تلبيته عند عتبة التحفّظ. وكثيرا ما يُسمى « ATP » (à tout prix) في المصطلحات البورصية الفرنسية؛ ولا وجود لهذا الاختصار في النصوص التونسية، التي تتحدث عن الأمر بسعر السوق (ordre au marché).

يُدرج الأمر بسعر السوق المحدد (« market to limit ») هو الآخر دون سعر. وخلال مراحل التراكم (انظر المواعيد)، يتخذ كحد السعر النظري للافتتاح. وفي التداول المستمرّ، يُنفّذ بأفضل حد مقابل موجود عند وصوله، ويصبح رصيده أمرا محددا بذلك السعر. ويُرفض إذا لم يتوفر أي مقابل. وهو « الأمر بأفضل حد » (ordre à la meilleure limite) سابقا في Règlement général de la Bourse.

أما الأمر بسعر الافتتاح، المنصوص عليه في Règlement général de la Bourse (يُقبل في ما قبل الافتتاح، ويُنفّذ عند تثبيت)، فلم يعد يظهر بهذا الاسم في Règlement de parquet لسنة 2026.

تربط أوامر stop التدخل بمستوى سعر:

• يصبح الأمر بعتبة تفعيل (ordre à seuil de déclenchement) أمرا بسعر السوق بمجرد بلوغ السعر العتبة المحددة؛
• يصبح الأمر بمجال تفعيل (ordre à plage de déclenchement) أمرا بسعر محدد.

لا تشارك أوامر stop في تكوين السعر النظري. وأخيرا، يتيح التطبيق (application / « cross ») لوسيط مطابقة أمرين لحريفين لديه، بشرط أن يقع السعر حصرا بين أفضل الحدود المتقابلة في سجل الأوامر.

كيفيات التنفيذ

يمكن أن يتضمن الأمر كمية معلنة، يُعرف بالأمر « iceberg »: حيث لا يُعرض سوى جزء من الأمر في سجل الأوامر، بينما يظهر الباقي على دفعات مع توالي عمليات التنفيذ.

شروط أخرى محتملة:

• الكمية الدنيا، التي لا تتم المعاملة دونها؛
• التنفيذ أو الإلغاء (« fill or kill »): يُنفّذ الأمر بالكامل، أو يُلغى؛
• التنفيذ وإلغاء الباقي (« fill and kill »): يُنفّذ الأمر للكمية المتاحة، ويُلغى الرصيد المتبقي.

يترتب على كل تنفيذ مصاريف، مفصلة في دليل مصاريف المعاملات. ويسمح حساب التمرين بالتدرّب دون توظيف أموال.

مدد الصلاحية

• Jour (يومي): الصلاحية الافتراضية. ويُلغى الأمر غير المنفذ في نهاية الحصة.
• À date déterminée (لتاريخ محدد): يظل الأمر نشطا حتى التاريخ المحدد، في حدود 365 يوما.
• À révocation (حتى الإلغاء): يستمر الأمر حتى تنفيذه أو إلغائه، ويُلغى بعد 365 يوما. ولا توجد « صلاحية سنة واحدة » إلا تحت هذين الشكلين.
• VFC (صالح لتثبيت الإقفال): يبقى الأمر مخفيا حتى ما قبل الإقفال ويشارك في تثبيت الإقفال.

كما يُلغى الأمر وجوبا في عدة حالات: تعليق تداول القيمة لأكثر من حصة، وفصل الحق للاكتتاب أو الإسناد. وعند فصل الحق لـ الأرباح الموزعة، يُطرح مبلغ القسيمة من حد الأمر في سجل الأوامر (انظر قراءة إشعار أرباح موزعة). ويمكن للبورصة علاوة على ذلك إلغاء كافة الأوامر على قيمة ما بمناسبة عملية على السندات.

يؤدي تعديل أمر في سجل الأوامر إلى فقدانه أولويته، ما لم يتعلق بتخفيض الكمية. ولا يمكن تعديل الاتجاه ولا القيمة ولا النوع ولا الكمية المعلنة. وتُنقل الأوامر كتابيا، أو بالهاتف (محادثة مسجلة ومحفوظة لمدة ستة أشهر على الأقل) أو بالإنترنت، وفقا للاتفاقية الموقعة مع الوسيط.

أسئلة شائعة

ما هي أنواع الأوامر في بورصة تونس؟

الأمر بسعر محدد، والأمر بسعر السوق، والأمر بسعر السوق المحدد، وأوامر stop بعتبة أو بمجال تفعيل. ويمكن للوسيط أيضا إجراء تطبيق (application) بين حريفين لديه، ضمن أفضل حدود سجل الأوامر.

أمر بسعر السوق أم بسعر محدد: ما الفرق؟

يحدد الأمر بسعر محدد السعر الذي لا يُنفّذ بعده: ولذلك يمكن أن يظل غير منفذ. والأمر بسعر السوق ليس له حد: فهو يُنفّذ بالأسعار المتاحة، وفي قيمة قليلة السيولة أو متحفَّظ عليها يمكن تلبيته عند عتبة التحفّظ (حتى +6 % لقيمة من المجموعة 11).

كم يدوم أمر حتى الإلغاء (à révocation)؟

365 يوما على الأكثر. ويُلغى عند حلول الأجل، أو قبل ذلك إذا تم تنفيذه أو إلغاؤه.

هل يوجد الأمر ATP في بورصة تونس؟

الاختصار « ATP » (à tout prix) شائع الاستعمال في فرنسا ولكنه لا يظهر في أي نص تونسي. وفي بورصة تونس، المقابل هو الأمر بسعر السوق.

كيف يعمل أمر stop؟

يتم تفعيله عندما يبلغ السعر مستوى التفعيل المحدد. ويصبح حينئذ أمرا بسعر السوق (عتبة تفعيل) أو أمرا بسعر محدد (مجال تفعيل)، دون المشاركة في السعر النظري قبل تفعيله.

• Règlement de parquet de la Bourse de Tunis (applicable à partir du 28/09/2026) — art. 5.4, 5.5, 5.6, 5.7, 5.9
• Règlement général de la Bourse — art. 92, 95, 96, 98, 101
• Décret n° 99-2478 du 01/11/1999 portant statut des intermédiaires en bourse — transmission des ordres

معلومات عامة؛ لا تُعدّ استشارة جبائية ولا توصية بالاستثمار.