Types d'ordres à la Bourse de Tunis : limité, marché, stop

Rédaction Mizen · publié le 30/10/2026 · vérifié le 30/10/2026

Le type d'ordre et sa durée de validité décident de la priorité d'exécution, de la maîtrise du prix et du sort de la partie non exécutée. Les règles décrites ici sont celles du Règlement de parquet applicable depuis le 28 septembre 2026 et du Règlement général de la Bourse.

Les types d'ordres

L'ordre à cours limité est le plus courant. L'investisseur fixe un prix maximal à l'achat, ou minimal à la vente. Il est accepté pendant les phases d'accumulation, en continu et pendant la négociation au dernier cours coté. Sa priorité dépend d'abord du prix, puis de l'heure. Un ordre limité valable jour ne peut pas être saisi en dehors des seuils de réservation.

L'ordre au marché est transmis sans limite de prix. Il s'exécute aux prix successifs du carnet, et son solde non exécuté reste « au marché ». Sur une valeur peu liquide ou réservée, il peut être servi au seuil de réservation. On l'appelle souvent « ATP » (à tout prix) dans le vocabulaire boursier français ; ce sigle n'existe pas dans les textes tunisiens, qui parlent d'ordre au marché.

L'ordre au marché limité (« market to limit ») est lui aussi saisi sans prix. Pendant les phases d'accumulation (voir les horaires), il prend comme limite le cours théorique d'ouverture. En continu, il s'exécute à la meilleure limite opposée présente à son arrivée, et son solde devient un ordre limité à ce prix. Il est rejeté s'il n'existe aucune contrepartie. C'est l'ancien « ordre à la meilleure limite » du Règlement général de la Bourse.

L'ordre au cours d'ouverture, prévu par le Règlement général de la Bourse (accepté en pré-ouverture, exécuté au fixing), n'apparaît plus sous ce nom dans le Règlement de parquet de 2026.

Les ordres stop subordonnent l'intervention à un niveau de cours :

• l'ordre à seuil de déclenchement devient un ordre au marché dès que le cours atteint le seuil fixé ;
• l'ordre à plage de déclenchement devient un ordre à cours limité.

Les ordres stop ne participent pas à la formation du cours théorique. Enfin, l'application (« cross ») permet à un intermédiaire de croiser deux ordres de ses clients, à condition que le prix se situe strictement entre les meilleures limites opposées du carnet.

Les modalités d'exécution

Un ordre peut comporter une quantité dévoilée, dit ordre « iceberg » : seule une partie de l'ordre est affichée dans le carnet, le reste apparaissant par tranches au fil des exécutions.

Autres conditions possibles :

• la quantité minimale, en deçà de laquelle la transaction ne se fait pas ;
• exécuter ou annuler (« fill or kill ») : l'ordre est exécuté en totalité, ou annulé ;
• exécuter et éliminer (« fill and kill ») : l'ordre est exécuté pour la quantité disponible, et le solde est éliminé.

Chaque exécution entraîne des frais, détaillés dans le guide des frais de transaction. Le compte d'entraînement permet de s'exercer sans engager d'argent.

Les durées de validité

• Jour : la validité par défaut. L'ordre non exécuté est éliminé à la fin de la séance.
• À date déterminée : l'ordre reste actif jusqu'à la date indiquée, dans la limite de 365 jours.
• À révocation : l'ordre subsiste jusqu'à son exécution ou son annulation, et il est éliminé au bout de 365 jours. Une « validité 1 an » n'existe que sous ces deux formes.
• VFC (valable pour le fixing de clôture) : l'ordre reste caché jusqu'à la pré-clôture et participe au fixing de clôture.

Un ordre est aussi éliminé d'office dans plusieurs cas : suspension de la cotation de la valeur pendant plus d'une séance, détachement d'un droit de souscription ou d'attribution. Au détachement d'un dividende, le montant du coupon est déduit de la limite de l'ordre en carnet (voir lire un avis de dividende). La Bourse peut en outre éliminer tous les ordres d'une valeur lors d'une opération sur titre.

Modifier un ordre en carnet lui fait perdre sa priorité, sauf s'il s'agit d'une baisse de quantité. On ne peut modifier ni le sens, ni la valeur, ni le type, ni la quantité dévoilée. Les ordres se transmettent par écrit, par téléphone (conversation enregistrée et conservée au moins six mois) ou par internet, selon la convention signée avec l'intermédiaire.

Questions fréquentes

Quels sont les types d'ordres à la Bourse de Tunis ?

L'ordre à cours limité, l'ordre au marché, l'ordre au marché limité, et les ordres stop à seuil ou à plage de déclenchement. Un intermédiaire peut aussi réaliser une application entre deux de ses clients, dans les meilleures limites du carnet.

Ordre au marché ou à cours limité : quelle différence ?

L'ordre à cours limité fixe le prix au-delà duquel il ne s'exécute pas : il peut donc rester inexécuté. L'ordre au marché n'a pas de limite : il s'exécute aux prix disponibles, et sur une valeur peu liquide ou réservée il peut être servi au seuil (jusqu'à +6 % pour une valeur du groupe 11).

Combien de temps dure un ordre à révocation ?

365 jours au plus. Il est éliminé à l'échéance, ou plus tôt s'il est exécuté ou annulé.

L'ordre ATP existe-t-il à la Bourse de Tunis ?

Le sigle « ATP » (à tout prix) est d'usage courant en France mais ne figure dans aucun texte tunisien. À la Bourse de Tunis, l'équivalent est l'ordre au marché.

Comment fonctionne un ordre stop ?

Il s'active lorsque le cours atteint le niveau de déclenchement fixé. Il devient alors un ordre au marché (seuil de déclenchement) ou un ordre à cours limité (plage de déclenchement), sans participer au cours théorique avant son activation.

• Règlement de parquet de la Bourse de Tunis (applicable à partir du 28/09/2026) — art. 5.4, 5.5, 5.6, 5.7, 5.9
• Règlement général de la Bourse — art. 92, 95, 96, 98, 101
• Décret n° 99-2478 du 01/11/1999 portant statut des intermédiaires en bourse — transmission des ordres

Information générale ; ne constitue ni une consultation fiscale ni une recommandation d'investissement.