قراءة إشعار الأرباح: فصل الحق والدفع والصافي

تحرير ميزان · نُشر في 30 أكتوبر 2026 · رُوجع في 30 أكتوبر 2026 · ترجمة؛ النسخة الفرنسية هي المرجع

عندما توزع شركة مدرجة أرباحاً، فإنها تنشر إشعاراً على موقع البورصة. وتكفي بضعة أسطر لمعرفة المبلغ الذي سيُصرف، ولمن، والتاريخ الذي يجب فيه امتلاك السهم.

محتوى الإشعار

يتضمن إشعار الأرباح الموزعة عادة ما يلي :

• الجلسة العامة (AGO) التي قررت التوزيع، وتاريخها ؛
• المبلغ لكل سهم، بالدينار، وأحياناً كنسبة مئوية من القيمة الاسمية أيضاً ؛
• عدد الأسهم المعنية ؛
• نظام الخصم من المورد ؛
• تاريخ فصل الحق ؛
• تاريخ الشروع في الصرف ؛
• مسار التسوية.

مثال UBCI في عام 2026

أعلن إشعار بنك UBCI المنشور في 29 أفريل 2026 ما يلي :

وبالنسبة لبنك BIAT، في نفس العام : 6,000 DT لكل سهم، مع فصل الحق في 12/05/2026، والصرف في 14/05/2026.

الانتباه إلى النسبة المئوية. « 26 % من القيمة الاسمية » تشير إلى القيمة الاسمية للسهم، وليس إلى سعره : فهذا ليس عائداً بنسبة 26 %.

من المبلغ الخام إلى الصافي

المبلغ الوارد في الإشعار هو مبلغ خام. وبالنسبة للشخص الطبيعي المقيم، وباستثناء حالات الإعفاء، فإن الخصم بنسبة 10 % هو خصم تحرّري : والمبلغ الصافي هو المبلغ الخام بعد طرح هذا الخصم منه.

مثال. 500 سهم UBCI : 500 × 1,300 = 650,000 DT خام ؛ الخصم بنسبة 10 % : 65,000 DT ؛ الصافي المصروف : 585,000 DT.

الحالات الخاصة (الشركات المقيمة، غير المقيمين، CEA، الأرباح السابقة لسنة 2014) مفصلة في الجباية المطبقة على أرباح الأسهم.

التاريخ الحاسم : فصل الحق

للحصول على الأرباح الموزعة، يجب امتلاك السهم قبل تاريخ فصل الحق. فالسهم الذي يُشترى في يوم فصل الحق يتم شراؤه « مقطوع القسيمة » : وتعود الأرباح الموزعة إلى البائع.

في عام 2026، لدى UBCI كما لدى BIAT، تم فصل الحق قبل يومي بورصة من موعد الصرف، وهو ما يتوافق مع التسوية والتسليم في أجل J+2. وينص النظام العام للبورصة (Règlement général de la Bourse) (art. 105)، الذي يعود إلى عام 1997، على أن يتم فصل الحق في يوم الصرف ؛ غير أن الممارسة المعمول بها والمنشورة في الإشعارات هي المرجع المعتمد.

ما يحدث في يوم فصل الحق

• ينخفض السعر آلياً بما يقارب قيمة القسيمة. ولا يعد ذلك خسارة : فالقيمة تخرج من السهم لتصبح أرباحاً موزعة مستحقة القبض.
• يتم تعديل السعر المرجعي : فانخفاض قيمة القسيمة لا « يستهلك » عتبة التحفّظ الخاصة بحصة التداول.
• تُعدَّل الأوامر في سجل الأوامر : يُخصم مبلغ القسيمة تلقائياً من الحد السعري للأوامر، ما لم تصدر تعليمات مخالفة من الحريف (RGB art. 95). انظر أنواع الأوامر.

أجل الصرف

تاريخ الجلسة العامة ليس هو تاريخ الصرف. وتلزم مجلة الشركات التجارية (Code des sociétés commerciales) بصرف الأرباح الموزعة في أجل أقصاه 3 أشهر بعد الجلسة العامة (AG) التي أقرتها، ما لم يُتخذ قرار مخالف بالإجماع ؛ وبعد هذا الأجل، تستحق فائدة تجارية. وتسقط دعوى المطالبة بالصرف بمرور 5 أعوام ابتداءً من تاريخ الجلسة العامة (انظر تقويم الجلسات العامة العادية (AGO)).

وتظهر عمليات فصل الحق والصرف القادمة في التقويم وفي صفحة الأرباح الموزعة في ميزان.

الأسئلة الشائعة

ما هو تاريخ فصل الحق للأرباح الموزعة ؟

هو اليوم الذي يبدأ فيه تداول السهم دون الحق في الأرباح الموزعة. فمن يمتلك السهم في مساء اليوم السابق يحصل على الأرباح الموزعة ؛ أما من يشتريه في ذلك اليوم فلا يحصل عليها.

متى يجب امتلاك السهم للحصول على الأرباح الموزعة ؟

قبل تاريخ فصل الحق المحدد في الإشعار، أي بشرائه في أقصى تقدير خلال الحصة السابقة له.

كيف يتم الانتقال من الأرباح الموزعة الخام إلى الصافية في تونس ؟

بالنسبة للشخص الطبيعي المقيم، وباستثناء حالات الإعفاء، يُطرح الخصم التحرّري بنسبة 10 %. ومع خصم بنسبة 10 % في عام 2026، فإن 1,300 DT خام تعطي 1,170 DT صافية.

لماذا ينخفض سعر السهم بعد توزيع الأرباح ؟

لأن قيمة القسيمة تخرج من السهم في يوم فصل الحق. ويتم تعديل السعر المرجعي تبعاً لذلك، كما تُخفَّض الأوامر المحددة بسعر في سجل الأوامر بقيمة القسيمة.

أين يمكن العثور على تقويم الأرباح الموزعة ؟

تُنشر الإشعارات على موقع بورصة تونس ؛ ويعيد ميزان نشرها في صفحته الخاصة بـ الأرباح الموزعة وفي تقويمه.

• Communiqué de dividende UBCI, 29/04/2026 — p. 1
• Communiqué de dividende BIAT, 29/04/2026 — p. 1
• Règlement général de la Bourse — art. 95 et 105
• Règlement de parquet de la Bourse de Tunis, applicable à partir du 28/09/2026 — art. 8.3.1
• Code des sociétés commerciales, version consolidée CMF — art. 288

معلومات عامة؛ لا تُعدّ استشارة جبائية ولا توصية بالاستثمار.