TUNINDEX وTUNINDEX20: الحساب والتركيبة 2026

تحرير ميزان · نُشر في 30 أكتوبر 2026 · رُوجع في 30 أكتوبر 2026 · ترجمة؛ النسخة الفرنسية هي المرجع

يُعد TUNINDEX وTUNINDEX20 المؤشرين المرجعيين لبورصة تونس. وفيما يلي كيفية احتسابهما، وما يغطيه « رأس المال المتداول بحرية » (flottant) وكيفية اختيار الأسهم العشرين.

مؤشر TUNINDEX : دوره، تاريخه وطبيعته

مؤشر TUNINDEX هو المؤشر المرجعي لـ سوق البورصة التونسية، باحتساب أساس 1000 نقطة في 31 ديسمبر 1997. وهو يقيس السوق الرئيسية لسندات رأس المال. كما يُحتسب أيضاً بالدولار (USD) وباليورو (EUR).

وهو مؤشر عائد : حيث يُعاد استثمار الأرباح الموزعة. وبالتالي لا تجوز مقارنته بمؤشر CAC 40، الذي هو مؤشر أسعار ؛ ونظيره في بورصة باريس هو CAC 40 GR.

ويشمل جميع الأوراق المالية في السوق الرئيسية المدرجة منذ أكثر من شهر، مع اعتماد خط تسعير واحد لكل جهة إصدار (الأكثر نشاطاً). وتخرج الورقة المالية إذا انتقلت إلى الصنف S (compartiment S) أو ظلت معلقة لأكثر من 2 أشهر.

تتم المراجعات كل ثلاثة أشهر (ديسمبر، مارس، جوان، سبتمبر)، على أن تسري في أول يوم عمل من جانفي، أفريل، جويلية وأكتوبر.

الاحتساب ورأس المال المتداول بحرية (flottant)

يُرجَّح TUNINDEX بالقيمة السوقية لأسهم رأس المال المتداول بحرية. وصيغته الرسمية :

I(t) = 1000 × Σ(Qᵢ × Fᵢ × fᵢ × Cᵢ) / (k(t) × CB⁰)

تمثل Q عدد الأوراق المالية، وF معامل رأس المال المتداول بحرية، وf معامل التسقيف، وC السعر، وCB⁰ القيمة السوقية الأساسية، وk معامل التعديل الذي يضمن الاستمرارية عند إجراء العمليات على رأس المال.

السعر Cᵢ المعتمد هو سعر الإقفال : آخر سعر مسجل (انظر الأسعار) أو عتبة التحفّظ الثابتة. وبالتالي فإن الورقة المالية المتحفَّظ عليها تدخل في احتساب المؤشر عند العتبة، حتى دون حدوث معاملات. انظر دليل عتبات التحفّظ.

يستثني رأس المال المتداول بحرية المراقبة الذاتية (autocontrôle)، والدولة والمنشآت العمومية، والمؤسسين، والمساهمين بالتوافق والمطلعين، وكتل المراقبة والمساهمات المستقرة (أكثر من 5 %).

ويتم تقريبه إلى شريحة 10 % الأعلى، إلا إذا كان يقع ضمن [10 % ; 11 %[, [20 % ; 21 %[, إلخ، وتتم مراجعته سنوياً بناءً على بيانات نهاية نوفمبر، على أن يسري المفعول في جانفي.

مثال. شركة يبلغ رأس مالها المتداول بحرية المحتسب 24 % (بعد استبعاد مساهمة الدولة والمؤسسين والمساهمات المستقرة)، يُمنح لها معامل تداول حر بنسبة 30 % (Fᵢ = 0,30)، وهو شريحة 10 % الأعلى مباشرة.

وأخيراً، لا يمكن لأي ورقة مالية أن يتجاوز وزنها 15 % من المؤشر (معامل التسقيف).

مؤشر TUNINDEX20 : الاختيار والتنويعات

يعتمد TUNINDEX20 على أساس 1000 نقطة في 31 ديسمبر 2006. وهو يشمل أكبر 20 ورقة مالية وأكثرها سيولة في السوق والمتداولة في التداول المستمرّ. ومثل TUNINDEX، فهو مؤشر عائد، مع إعادة استثمار الأرباح الموزعة.

كما تحتسب بورصة تونس نسختين مشتقتين منه أيضاً :

TUNINDEXprice20، المحتسب بناءً على الأسعار فقط، دون احتساب الأرباح الموزعة ؛
TNVWAP20، المحتسب انطلاقاً من متوسط السعر المرجح، مع تقريب رأس المال المتداول بحرية بشرائح قدرها 5 % وتسقيف بنسبة 10 %.

ينطلق الاختيار من أكبر 25 قيمة سوقية للأسهم المتداولة بحرية في التداول المستمرّ. حيث يتم أولاً اختيار أكبر 15 ورقة مالية تحترم الحد الأدنى لمعدل الدوران (المئين العاشر). وتُختار الأوراق الـ 5 الأخرى من بين الأوراق الـ 10 المتبقية وفقاً لشبكة تجمع بين الحجم والسيولة : رؤوس الأموال المتداولة، معدل الدوران، تواتر التسعير وضيق الفارق السعري.

تتم المراجعة العادية مرة واحدة في السنة، في شهر ديسمبر. ويمكن أن تحدث مراجعان استثنائية في مارس وجوان وسبتمبر : خروج سريع لورقة مالية تتراجع إلى ما بعد المرتبة الخامسة والعشرين، أو تنتقل إلى التثبيت، أو تُنقل إلى الصنف S (compartiment S) أو تظل معلقة لأكثر من شهرين ؛ ودخول سريع لورقة مالية غير مدرجة فيه تبلغ المرتبة الخامسة عشرة أو أفضل.

التركيبة والحوكمة

تخضع المؤشرات للجنة المؤشرات البورصية (Comité des indices boursiers)، التي تضم مرتين على الأقل في السنة وزارة المالية، وCMF، وBCT، وINS، وITCEQ وجامعيَّين اثنين.

وخلال اجتماعها المنعقد في 25 سبتمبر 2026 (الإشعار عدد 59)، عدلت اللجنة تركيبة TUNINDEX20 ابتداءً من غرة أكتوبر 2026 : حيث دخلت ATL بمعامل تداول حر قدره 30 %، وخرجت منه Tunisie Leasing & Factoring.

ومنذ غرة أكتوبر 2026، تتمثل الأوراق المالية العشرون المكونة لـ TUNINDEX20 في : AMEN BANK، ATB، ATL، ATTIJARI BANK، BIAT، BNA، BT، CARTHAGE CEMENT، CITY CARS، DÉLICE HOLDING، ONE TECH HOLDING، POULINA GP HOLDING، SAH، SFBT، SOTUVER، STAR، STB، TPR، UIB وUNIMED.

وتتم المراجعة السنوية القادمة في ديسمبر 2026، لتسري في جانفي 2027. والقواعد الموضحة هنا هي تلك المنصوص عليها في دليل مؤشرات بورصة تونس، المحين في 2023.

الأسئلة الشائعة

ما هو مؤشر TUNINDEX ؟

المؤشر المرجعي لبورصة تونس : أساس 1000 نقطة في 31/12/1997، مرجح بالقيمة السوقية لأسهم رأس المال المتداول بحرية، مع إعادة استثمار الأرباح الموزعة. وهو يغطي الأوراق المالية في السوق الرئيسية المدرجة منذ أكثر من شهر.

كيف يُحتسب TUNINDEX ؟

من خلال مجموع القيمة السوقية لأسهم رأس المال المتداول بحرية (الأوراق المالية × رأس المال المتداول بحرية × التسقيف × سعر الإقفال)، منسوباً إلى القيمة السوقية الأساسية المعدلة بمعامل تعديل. وتدخل الورقة المالية المتحفَّظ عليها في المؤشر عند عتبتها.

ما الفرق بين TUNINDEX وTUNINDEX20 ؟

يغطي TUNINDEX كامل السوق الرئيسية ؛ بينما يشمل TUNINDEX20 أكبر 20 ورقة مالية سائلة مدرجة في التداول المستمرّ (أساس 1000 نقطة في 31/12/2006). كما توجد للمؤشر الثاني أيضاً نسخة أسعار (TUNINDEXprice20) ونسخة بمتوسط السعر المرجح (TNVWAP20).

ما هي تركيبة TUNINDEX20 في عام 2026 ؟

منذ غرة أكتوبر 2026 (الإشعار عدد 59 للجنة المؤشرات)، حلّت ATL محل Tunisie Leasing & Factoring ؛ وتظهر القائمة الكاملة أعلاه. المراجعة القادمة : ديسمبر 2026.

ماذا يقيس أداء TUNINDEX منذ بداية العام ؟

تغيّر السوق الرئيسية، مع إعادة استثمار الأرباح الموزعة، منذ آخر إقفال للسنة السابقة : ولا يمكن مقارنته بحالته تلك بمؤشر أسعار. وتعرض صفحة المؤشرات في ميزان مستويات اليوم.

المصادر

معلومات عامة؛ لا تُعدّ استشارة جبائية ولا توصية بالاستثمار.